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责任编辑：张恒这轮春季躁动行情中，看看券商们是怎么喊口号的！1月6日广发策略：A股春季躁动开启春季躁动第一个条件具备：水穷处候得佳音，全球risk-on美联储主席鲍威尔表示“必要时调整缩表不犹豫”，意味着全球流动性紧缩预期出现边际缓和，真正叩响了A股春季躁动开启的扳机。

在回报率方面，根据华创证券，拼多多商铺搜索推广广告平均ROI（投资回报率）为 5%左右，而百度一般商品类关键词搜索广告平均 ROI 为 2%，远低于电商平台。在广告主眼中，百度不再是最好的平台，也不是唯一掌握流量分发的平台。百度核心的收入来源——搜索业务方面，竞争对手也在切入，竞争愈发激烈。2019年8月，今日头条进军搜索领域；同时各大平台都推出了搜索功能，比如头条搜索、知乎搜索和微信的“搜一搜”；商品与商家搜索更是各大电商平台基本功能。

Panigirtzoglou设想的收益率走势，与1995年美联储采取逆周期策略，实施三次各25个基点的降息时发生的状况相似。相比之下摩根大通利率团队更乐观，将美国国债收益率2019年末和2020年中水平的预估分别提高至1.65%和1.85%。

多重利好因素支撑全球股市慢牛态势显现与部分经济体央行的货币政策立场从紧缩趋向宽松等因素不无关系。首先，全球央行货币政策趋宽，令投资者对未来市场流动性的预期相对乐观。年初以来，美联储在加息和缩表问题上表现出更为谨慎、鸽派的倾向，承诺对加息进程“保持耐心”。伴随美联储带头“转鸽”，各国央行纷纷向市场释放宽松信号。印度央行2月7日的意外降息打响了今年新兴市场降息第一枪。随后澳洲联储也改变了口风，称加息和降息的可能性更加趋于均衡。此外，欧洲、英国和日本央行近期均下调了经济增长预期，这或许预示着未来将有更多国家跟进，在全球范围掀起一轮降息潮。

对此，郭树清表示，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌，越来越多的人认识到，通过买卖外汇获取投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外也是不安全的。在成熟市场国家，几乎没有企业和居民专门靠炒汇获取投资收益。此前，潘功胜19日表示，完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。5月23日，刘国强表示，目前虽然汇率出现一些偶发性超调，但市场状况是平稳的，没有也不允许“出事”，有条件、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

《人民币汇率遭遇黑天鹅》，20180812中信建投：目前，CFETS 人民币有效汇率与人民币对美元汇率均接近前期低点，央行存在维稳汇率的动力。尽管贸易战的冲击带给人民币的贬值压力仍将持续，但是在央行的调节下，人民币汇率破 7 的概率较低。只要全球经济保持温和的态势，欧洲退出宽松是确定的方向，那么强美元周期恐将接近尾声。